中国真正的风险点在哪？

姚克明

中国真正的风险点在哪？

姚克明 摘录

      博主按：“中国真正的风险点在哪？”这是国人世人普遍关心的大问题。有人认为是房地产问题；有人认为过分追求GDP的问题；有人认为是中国劳动力文化水平低等，不一而足。可复旦大学经济学院副院长韦森教授却认为，中国企业的负债，非金融企业的贷款和负债，才是中国经济真正比较危险的地方。是不是这样？咱们不妨看看《凰网财经》12月6日对韦森的采访（摘录）：

      凤凰网财经讯（作者/马晓宁）在第六届凤凰网财经峰会上，韦森接受了凤凰财经的采访，就中国的宏观经济形势、经济政策发表了自己的观点。韦森认为中国真正的风险点并不在于房地产，“现在全球许多观察家和机构最担心还是中国企业的负债，非金融企业的贷款和负债，才是中国经济真正比较危险的地方。

       凤凰财经：您怎么看待中国现在当前的宏观经济状况？

      韦森：对于中国的宏观经济状况，这几年我还是一直没怎么改变自己的观点，我的看法是，从去年第三季度开始中国经济开始企稳，GDP增速开始从6.5现在回升到6.7、6.8、6.9，PPI、企业利润也开始上升，短期中国宏观经济增速确实在企稳，这个是不可否认的现象。但是从10月份和11月份开始，各项宏观经济指标开始出现回落，PMI开始下降，PPI也开始下降，投资开始下降。大多数经济学家都预计，今年第四季度或者明年中国经济增速可能会往下走一走。

       凤凰财经：那您对明年的整体经济形势有没有一些判断？

      韦森：目前中国经济的体量已经很大了，我估计明年中国经济可能增速还会往下走，但也不会下降太快、太多。我觉得最近十九大报告一个非常重要的动向是什么？就是说GDP不再作为增长目标，这是国策重大变化，也是我呼吁多年的问题，这对全国是一个好事。如果是中央政府国务院定了目标，那省内就要追加目标，各级政府追加自己的GDP增速目标，投资会越来越大，贷款就越来越大。结果就导致，不管中国的广义货币有多少，中国永远缺钱；缺钱就会通过影子银行等其他渠道搞投资，加杠杆，而不是去杠杆；从而加大或者积累金融风险，而不是减少或者是缓和金融风险。解决这一点的关键就在于我们不再把GDP增长高低作为目标，而是重质量、重民生，真正提高人民福利，这才是我们中国当下应该做的。

      中国经济不断加杠杆，债务杠杆不断攀高的原因并不在于货币政策。在举国上下各级政府都要推高经济增速的情况下，不管央行提高多少的准备利率，提多高的利率，一些国企和地方政府融资平台照样需要贷款，商业银行又不得不给。所以中国加杠杆动力源是来自于全国政府宏观政策，而不是央行的货币政策。这种情况下如果央行一家单靠紧货币，提高准备金率、提高利率，对贷款的遏制作用不大，除非你用央行的“窗口指导”，而这是央行多年没用且被人们诟病很多的“调控措施”。贷款需求永远在那儿，只会加杠杆而不是去杠杆，在中国这种独特制度安排和经济运行格局中，央行加息和收紧基础货币正投放，只会加大现有企业还款还息负担。目前知道我们整个我们国家贷款余额，基本上在115万亿甚至到120万亿这么大规模，而这些贷款中国主要是国有企业贷款，光国有企业贷款就超过80万亿了吧！这么大的规模，是中国非金融企业债务杆杠的主要构成部分。

      目前中国的经济格局里面，每到央行紧货币就会使影子银行猛增，因为贷款需求在那儿。企业和一些融资平台从银行贷不到款，就通过影子银行去融资，甚至借高利贷。影子银行是中国金融风险一个重要的来源，所以现在紧货币，不是去风险，而是聚风险。我觉得，整个看来，目前紧货币可能不是一个合宜的宏观政策。

       凤凰财经：破除GDP信仰，对中国未来会意味着什么？

      韦森：现在我们人均GDP达到了8000多美元了，已经进入中等收入国家了，这时候任何一个国家也不可能永远保持8%以上一个超高速增长连续四、五十年。我们这个增长速度已经快40年了，已经是破了世界历史记录了，所以在这种情况下，中国经济增速下降是一个改变不了的自然趋势，所以对这一点，我到觉得没有什么担心。

       翻开全球经济史你就会发现，6%，4%、5%都是高速增长，所以说我们经济增速下来一点，回归一个惠民生、高效率、讲质量的增长，这是一个自然现象，没必要担心，我觉得，过去人们老是说中国经济增速不能掉到8%以下，现在又说不能掉到6.5%以下，时间证明这些判断都是错的。背后的原因是，我国制定了一个必须在2020年人均相比2000年GDP要翻两番目标。要达到这个目标，就要在未来几年中保持GDP增速6.5%以上，结果为达到这个增速，就要大规模地增加投资，而加投资背后就是增加贷款，就会加债务杠杆，最后会增加金融风险。

      我个人一直相信，中国经济的潜在增长率已经下降了，所以在这种情况下，我们顺应这个基本的发展大势，不要再追求超高速经济增长目标了，而是要走向有效率，惠民生，讲质量的增长，这才是我们当采取的一个基本国策。十九大报告的经济部分，不再提GDP增速了，我觉得这是一个重大的改变，说明在这个问题上决策层还是比较理性的，也恰恰是反应了这一点。

2017-12-6 15:56

姚克明

蓝蓝
这种金融风险，不得不防！
2017-12-6 18:24

博主回复
言之有理！

姚克明

青岛海燕
阅读了
2017-12-6 21:52

博主回复
谢谢光临！