国人：不必担心外汇储备下降

姚克明

               国人：不必担心外汇储备下降
                                        姚克明
在一般人看来，外汇储备似乎是越办越好，多了钱包鼓起来了，总比钱包瘪瘪的好。这样，当外汇储备减少的时候，就可能忧心忡忡，再加有的外媒恶意炒作，鼓吹“中国崩溃论”，就更使有些人放心不下。
13日，环球时报刊发了复旦大学经济外交研究中心主任宋国友撰写的《外汇储备下降不是件坏事》，通俗易懂地回答了这个问题，现将此文转发如下，以飨诸君。

宋国友写道：在人民币尚未成长为真正的国际货币之前，外汇储备将是中国金融稳定的坚实支撑，也是对外金融力量的重要来源。与史上最高值相比，中国外汇储备近期减少了近5000亿美元，引起外界广泛关注。
       外储下降可以从来源和使用两方面进行分析。中国外储来源基本上由贸易顺差、外来直接投资和上述两项之外的国际资本流动等三个因素构成。分项来看，中国对外贸易顺差增速有所下降，但总体保持稳定；吸收外来直接投资总额也比较稳中有升，没有显著变化。结合国际金融形势看，最近一段时间资本流出较为明显，但总体也处于合理可控范围。
       中国外汇储备增加的来源基础没有变化。非但如此，还有长期增长空间。外储之所以减少，主要是由于三个因素。一是央行动用外储在外汇市场进行了必要操作，使人民币汇率运行在更合理区间。这是维持汇率稳定的必需，也是一国拥有外储的根本目标之一。外储在这方面的使用是应有之义。二是中国所持有的以欧元、日元和新兴市场的货币所计价的储备资产因美元汇率走强而引起的账面减少。这种因汇率变动引起的外储“减少”是数字估值减少，不是实际减少，也不用大惊小怪。最后也是最为有意义的是，一些本来被记为外汇储备的“钱”因为被用到了其他领域而不再被统计为外汇储备。
       这些“钱”不再是外汇储备，那么可能到哪里去了呢？这或许可以从中国对外金融资产的变动进行观察。去年6月中国外汇储备达到历史最高值。比较去年6月和今年6月的对外金融资产数据，可以发现同期中国对外金融资产从6.31万亿美元增长为6.43万亿美元，净增0.12万亿美元。其中，构成对外金融资产重要组成部分的外储由去年6月的3.99万亿美元降为今年6月的3.69万亿美元，减少0.3万亿美元。但是，中国对外直接投资却从去年6月的0.64万亿美元迅速增长为今年6月的1.01万亿美元，增长0.37万亿美元。
       这说明，一些原本属于“外汇储备”的钱变成了“对外直接投资”的钱。目前来看，中国外汇储备的重要投资渠道是购买美国国债以及其他国家的主权债。用于国债的外储投资安全性高，流动性强，但是投资收益率低。与其相比，就对外直接投资总体而言，投资收益率要高很多，而且安全性和流动性总体也有保障。正因为如此，主要发达经济体的对外金融资产主要体现为对外直接投资。例如，美国虽然对外金融负债远要大于资产，是对外净债务国，但由于其对外金融资产大都以收益率较高的对外直接投资为主，这使得美国每年的国际投资净收益为正。
       中国外汇储备占对外金融资产的比重过多而对外直接投资的比重过低，是中国对外金融格局的重大弊端之一。中国政府已经意识到了这个问题，力图对外储进行多元化，更大程度地发挥中国资本的作用，助力中国经济发展和外交工作大局。“一带一路”构想、与美国和欧洲的双边投资协定等，都是扩大对外直接投资的重要战略举措。在这个意义上，目前中国外储的下降不仅正常，而且是件好事，表明中国越来越熟悉国际金融之道，正向金融强国迈进，实现从世界债权人向全球投资者的重大转变。

简言之，这个道理似乎也很简单，如果我有1万元的储备，存在银行里1年后可以得到300元的利息；如果我从银行把这1万元取出来去投资，净收益是500元或者更高，那么，自然我会把钱从银行取出而去投资。这样，我的储备是减少了，可我获利更多了，就必定不会为储备的下降而担心，相反，会更加高兴！诚然，外汇储备比这要复杂得多，但是基本道理是相通的。因此，我们不必为外汇储备下降了近5000万美元而担心了，甚至会更加高兴！
2015-10-15 14:36

姚克明

国标 发表于 2015-10-16 10:31

国标

姚克明 发表于 2015-10-15 18:42
谢谢光临！

水八路

担心也没用

国标

学习分享，谢谢！

姚克明

水八路 发表于 2015-10-15 15:13
担心也没用

关心还是应该的！

姚克明

国标 发表于 2015-10-15 18:29
学习分享，谢谢！

谢谢光临！